441443.com研究报告:海通证券-通信行业一周谈:自

发表时间:2019-10-07

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  【整体观点】【5G】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断。【慧博投研资讯】

  我们认为,5G产业链,设备侧处于业绩驱动的第二投资阶段,终端侧处于基于5G换机预期的第一阶段主题投资,短期市场震荡因素影响带来5G产业链再次逢低布局机遇,关注产业链核心企业。(慧博投研资讯)设备侧,目前主设备商估值显著低于配套部件企业,相对投资价值更突出,维持推荐中兴通讯、紫光股份、星网锐捷,以及通信PCB龙头深南电路(关注崇达技术为代表的低估值、募投产能将集中投放的二线通信PCB企业)、基站滤波器世嘉科技等;5G网络安全与内容可视化是值得长期关注的发展方向,重点推荐中新赛克、迪普科技、深信服。【云计算】北美云计算投资2019Q2率先企稳、全球云计算投资预计也逐渐步入新一轮景气周期,云计算、5G投资周期叠加共振向上。5G板块设备端产业链投资处于业绩驱动的第二阶段,建议关注:核心网&边缘计算设备(紫光股份)、无线基站设备/传输设备(中兴通讯、烽火通信),与关键部件——通信PCB/高频CCL(深南电路、沪电股份、生益科技、华正新材、崇达技术等)、基站滤波器(世嘉科技、通宇通讯、武汉凡谷等)、光模块/器件(中际旭创、光迅科技、华工科技、博创科技、新易盛、太辰光、天孚通信),关键芯片进口替代(模拟器件-圣邦股份、FPGA-紫光国微、基站PA器件-三安光电等)。全球云计算投资步入新一轮景气周期(我们认为相关技术驱动基本三年一个滚动周期),与资本开支相关数通网络设备、通信PCB、数据中心安全、IDC、光模块均显著受益,同时也加快云通讯产业发展。相关个股覆盖推荐星网锐捷、迪普科技、深信服、光环新网、亿联网络,其次关注数据港、金山软件(等。

  华为发布Mate30系列5G手机,单部新增5G天线根,硕贝德作为供应商之一,维持推荐。

  阿里云再添新动能——阿里发布首颗自研AI芯片含光800。上周,在9月25日的杭州云栖大会上,阿里巴巴发布第一款自研芯片——AI芯片含光800,该芯片由阿里巴巴达摩院旗下的平头哥研发,是基于阿里云自主研发的硬件框架,改善专门为阿里巴巴集团生态系统(例如零售和物流场景应用)所设计的算法,在芯片测试中已经展示出卓越的性能。根据光纤在线网报道,该芯片在业界标准的ResNet-50测试中,其推理性能达到78563IPS,比目前业界最好的AI芯片性能高4倍;能效比500IPS/W,是第二名的3.3倍。目前该芯片已在阿里巴巴集团内部投入应用,主要用于支持电商平台,例如产品搜寻、自动翻译、个性化产品推荐、广告以及智能客户服务等需要强大算力的功能。阿里云作为国内云计算厂商龙头,据其官网援引Gartner数据显示,2018年规模增速达到93%,大幅领先于AWS、Azure,市场份额位列全球第三,我们认为此次含光800的发布将大力提升阿里云的计算能力,助力其持续高增长。

  阿里巴巴首发硅光400G光模块。根据讯石光通讯网报道,9月23日,阿里巴巴研制的面向下一代数据中心网络、基于硅光技术的400GDR4光模块全球首发,这是阿里继2016、2017年全面部署40G和100G自研光模块后,在光互连领域的又一个重要技术进展和里程碑,和现阶段通行的100G光模块相比,网速将提升四倍。此项技术将为阿里巴巴基础设施下一代光电一体化集成打下基础,预计2020年下半年将在阿里全球数据中心投入使用,并逐步为阿里云的全球云计算客户提供服务,我们认为这将加速推进400G光模块的规模化应用,叠加云计算景气回升,光模块市场有望持续受益。441443.com,根据光纤在线网,阿里巴巴基础设施近几年着手于硅光领域布局,通过和产业界经验丰富的Elenion和海信宽带的深入合作及联合技术攻关,打通了从硅光芯片的设计、封装、测试到光模块的设计、封装、生产、测试整个产业链条。

  华为发布Mate30系列手机,5G天线日在慕尼黑发布Mate30系列手机,此后于9月26日于上海发布Mate30系列手机及其他产品。Mate30系列手机天线月国内上市。我们认为华为5G手机上市将对国内手机天线供应商如硕贝德、信维通信带来利好,维持推荐硕贝德。

  风险提示:5G投资进度低于预期;中美贸易摩擦加剧及美国对高科技企业关键器件出口限制扩大。

  朱劲松(通信行业首席分析师) SAC号码:S02 分析师:张弋SAC号码:S05 2019年9月30日《海通通信一周谈:自研AI芯片、400G硅光模块,阿里云引领技术体系自主化》 证券研究报告(优于大市,维持) 22699031/43348/2019093015:202 投资要点:5G产业链设备侧投资维持看好! 【整体观点】【5G】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断。

  我们认为,5G产业链,设备侧处于业绩驱动的第二投资阶段,终端侧处于基于5G换机预期的第一阶段主题投资,短期市场震荡因素影响带来5G产业链再次逢低布局机遇,关注产业链核心企业。

  设备侧,目前主设备商估值显著低于配套部件企业,相对投资价值更突出,维持推荐中兴通讯、紫光股份、星网锐捷,以及通信PCB龙头深南电路(关注崇达技术为代表的低估值、募投产能将集中投放的二线通信PCB企业)、基站滤波器世嘉科技等;5G网络安全与内容可视化是值得长期关注的发展方向,重点推荐中新赛克、迪普科技、深信服。

  【云计算】北美云计算投资2019Q2率先企稳、全球云计算投资预计也逐渐步入新一轮景气周期,云计算、5G投资周期叠加共振向上。

  5G板块设备端产业链投资处于业绩驱动的第二阶段,建议关注:核心网&边缘计算设备(紫光股份)、无线基站设备/传输设备(中兴通讯、烽火通信),与关键部件——通信PCB/高频CCL(深南电路、沪电股份、生益科技、华正新材、崇达技术等)、基站滤波器(世嘉科技、通宇通讯、武汉凡谷等)、光模块/器件(中际旭创、光迅科技、华工科技、博创科技、新易盛、太辰光、天孚通信),关键芯片进口替代(模拟器件-圣邦股份、FPGA-紫光国微、基站PA器件-三安光电等)。

  全球云计算投资步入新一轮景气周期(我们认为相关技术驱动基本三年一个滚动周期),与资本开支相关数通网络设备、通信PCB、数据中心安全、IDC、光模块均显著受益,同时也加快云通讯产业发展。

  相关个股覆盖推荐星网锐捷、迪普科技、深信服、光环新网、亿联网络,其次关注数据港、金山软件(等。

  华为发布Mate30系列5G手机,单部新增5G天线根,硕贝德作为供应商之一,维持推荐。

  22699031/43348/2019093015:203 投资要点:自研AI芯片、400G硅光模块,阿里云引领技术体系自主化阿里云再添新动能——阿里发布首颗自研AI芯片含光800。

  上周,在9月25日的杭州云栖大会上,阿里巴巴发布第一款自研芯片——AI芯片含光800,该芯片由阿里巴巴达摩院旗下的平头哥研发,是基于阿里云自主研发的硬件框架,改善专门为阿里巴巴集团生态系统(例如零售和物流场景应用)所设计的算法,在芯片测试中已经展示出卓越的性能。

  根据光纤在线网报道,该芯片在业界标准的ResNet-50测试中,其推理性能达到78563 IPS,比目前业界最好的AI芯片性能高4倍;能效比500 IPS/W,是第二名的3.3倍。

  目前该芯片已在阿里巴巴集团内部投入应用,主要用于支持电商平台,例如产品搜寻、自动翻译、个性化产品推荐、广告以及智能客户服务等需要强大算力的功能。

  阿里云作为国内云计算厂商龙头,据其官网援引Gartner数据显示,2018年规模增速达到93%,创富图库889999萍乡市安源区农业农村局开展国庆大幅领先于AWS、Azure,市场份额位列全球第三,我们认为此次含光800的发布将大力提升阿里云的计算能力,助力其持续高增长。

  根据讯石光通讯网报道,9月23日,阿里巴巴研制的面向下一代数据中心网络、基于硅光技术的400GDR4光模块全球首发,这是阿里继2016、2017年全面部署40G和100G自研光模块后,在光互连领域的又一个重要技术进展和里程碑,和现阶段通行的100G光模块相比,网速将提升四倍。

  此项技术将为阿里巴巴基础设施下一代光电一体化集成打下基础,预计2020年下半年将在阿里全球数据中心投入使用,并逐步为阿里云的全球云计算客户提供服务,我们认为这将加速推进400G光模块的规模化应用,叠加云计算景气回升,光模块市场有望持续受益。

  根据光纤在线网,阿里巴巴基础设施近几年着手于硅光领域布局,通过和产业界经验丰富的Elenion和海信宽带的深入合作及联合技术攻关,打通了从硅光芯片的设计、封装、测试到光模块的设计、封装、生产、测试整个产业链条。

  华为发布Mate 30系列手机,5G天线日在慕尼黑发布Mate30系列手机,此后于9月26日于上海发布Mate30系列手机及其他产品。

  我们认为华为5G手机上市将对国内手机天线供应商如硕贝德、信维通信带来利好,维持推荐硕贝德。

  风险提示:5G投资进度低于预期;中美贸易摩擦加剧及美国对高科技企业关键器件出口限制扩大。

  中兴通讯:联手中国联通浙江分公司完成5G新型智能城域网试点,验证了新型智能城域网作为5G承载及未来固移融合综合承载的可行性。

  A股通信板块,硕贝德(受益华为Mate30系列5G手机发布)、凯乐科技、纵横通信涨幅榜靠前。

  港股TMT市场,中航国际控股(受益旗下A股深南电路市值达到530亿元、中航国际控股持股69.05%、对应超过400亿港币市值,远超中航国际控股目前81亿的港币市值)、汇量科技、伟仕佳杰等涨幅居前。

  22699031/43348/2019093015:20分析师声明朱劲松张弋本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

  本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。

  分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

  通信研究团队:通信行业首席分析师 朱劲松 SAC执业证书编号:S02 电 话 Email: 分析师:张弋SAC执业证书编号:S05 电话 Email: 分析师声明和研究团队8 22699031/43348/2019093015:20信息披露和法律声明投资评级说明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

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  根据中国证监会核发的经营证券业务许可,海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

  9 1.投资评级的比较和评级标准:以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅;2.市场基准指数的比较标准:A股市场以海通综指为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

  类 别评 级说 明股票投资评级优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上;中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间;弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下;无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点。

  行业投资评级优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上;中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间;弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。

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